大蒜期货交易 大蒜期货交易的可行性初探

大蒜期货交易的可行性初探

大蒜期货交易的可行性初探 一、近几年大蒜市场价格波动频繁 从2007年以来,市场大蒜价格频繁出现“过山车”态势。

2007年、2008年蒜价低至每斤5分钱,2009年开始上涨,涨至 2010年,大蒜批发价格最高时达到每斤7元,2011年,大蒜价 格大幅下挫,市场平均价格降到每斤1.2~1.5元,2012年6月, 大蒜在短暂时期涨到最高每斤4.5~4.8元后,之后连续下 跌,2012年7月,大蒜平均价格每斤2.5元,而在今年大蒜新收 获之时,其价格每斤在1.0元左右。在现货大蒜交易市场,交 易价格即时变动,起伏不定,市场行情复杂多变,价格走势难 以预测和把握。(3)2013年大蒜种植盈利不理想。因生产资 料价格上涨和人工成本上升,2013年农民种植大蒜盈利状况 普遍不好,每亩大蒜的种植成本超过了2500元。2012年,受不 利天气影响,金乡大蒜减产30%,亩产在1200~1300斤。按大 蒜每斤2.5元的价格,一亩大蒜的收入在3000~3250元,盈利 水平极其有限,2.5元以下的价格,蒜农遭受亏损。(4)小产区 种植面积的扩大对主产区的挤压效应开始显现。2006年到 2012年,全国大蒜种植出现典型的“价格上涨―跟风种植― 价格下跌―种植减少”的恶性循环局面。2006年大蒜价格上 涨,2007、2008年小产区扩大大蒜种植面积,供过于求,价格 下跌,直接造成2009年大蒜种植面积大幅减少,市场供应减 少,价格暴涨。目前,在金乡本地,从蒜农到大蒜加工企业,从 收购商到库存大户,都普遍感受到外地大蒜对本地大蒜的压力。

二、大蒜期货合约的设计与制度安排合理 打算合约按照以下标准设计:(1)大蒜期货合约交易单 位为每手5吨;(2)最小变动价位是每500千克1元人民币;(3) 合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%;(4)最低交易 保证金为合约价值的5%;(5)最后交易日和交割日分别为合 约月份第10个交易日和最后交易日后第2个交易日,交割方 式为实物交割;(6)按照大蒜历史最高价14元/公斤和期货公 司要求保证金10%估算,每手合约保证金为7000元。大蒜期货 交易的制度安排包括以下几个方面:(1)保证金制度。在期货 交易中,任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定 比例(通常为5-10%)缴纳资金,作为其履行期货合约的财力 担保。这种制度就是保证金制度,所交的资金就是保证金。

保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”,同时也 成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。(2)每日结 算制度。又称“逐日盯市”,是指每日交易结束后,交易所按 当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税 金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会 员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算,即交易所 对其会员进行结算,期货经纪公司对其客户进行结算。(3)涨 跌停板制度。涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制,即 指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低 于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。(4)持仓限额制度。持仓限额制度是指期货交易 所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度 集中于少数投资者,对会员及客户的持仓数量进行限制的制 度。超过限额,交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。

(5)大户报告制度。大户报告制度是指当会员或客户某品种 持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量 80%以上(含本数)时,会员或客户应向交易所报告其资金情 况、头寸情况等,客户须通过经纪会员报告。大户报告制度 是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价 格、控制市场风险的制度。(6)实物交割制度。实物交割制 度是指交易所制定的、当期货合约到期时,交易双方将期货 合约所载商品的所有权按规定进行转移,了结未平仓合约的 制度。

三、结论 通过本文研究,促进期货交易所积极开展大蒜期货交易 试点,并最终推动大蒜期货上市交易,使蒜农、蒜商充分认识 期货市场,利用发现价格和规避风险的特征,一改传统农业 的定期交易模式,为蒜农减少损失,使其能更稳定的获取收 益。